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Jornada Kutxabank Investment & Alantra

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Kutxabank Investment accede como Entidad Colocadora al Programa de ECP de Repsol

Repsol ha renovado su Programa de Euro-Commercial Paper en Luxemburgo, con un saldo vivo máximo de 3.000 millones de euros. Durante los próximos 12 meses, la compañía podrá emitir pagarés con vencimientos de hasta un año, proporcionando flexibilidad a corto plazo. Kutxabank Investment actuará como entidad colocadora, apoyando en la colocación de las notas en el mercado.
Kutxabank Investment se consolida como un referente en el asesoramiento financiero para compañías que buscan acceder al mercado de capitales. Con más de 30 programas de pagarés y bonos gestionados, la entidad continúa ampliando su oferta de servicios financieros, reforzando su posicionamiento en el sector.

Repsol, destacada empresa en el ámbito energético, implementará este programa para mejorar la gestión de su liquidez y ampliar sus alternativas de financiación. Los pagarés se presentan como una solución adicional a los métodos de financiación convencionales, proporcionando acceso a recursos de manera más flexible en el corto plazo y con condiciones económicas más ventajosas.

Objetivo del programa

Repsol es una multinacional energética y petroquímica española fundada en 1987, caracterizada por su modelo de negocio integrado. Su actividad principal abarca la exploración, producción, refinación y comercialización de petróleo y gas, además de liderar el sector de energías renovables en España. Está presente en más de 90 países, con más de 25.000 empleados.
En los primeros 9 meses del 2024 Repsol alcanzó un beneficio ajustado acumulado de EUR 2.684M. La compañía sitúa su EBITDA en el 9M en los 5.565M y tiene un endeudamiento de 5.532 M incrementado ligeramente por el aumento de remuneración al accionista.
Durante el ejercicio, la compañía ha avanzado en la implementación de la actualización estratégica 2024-2027, que pone foco en una transición energética rentable. Junto con un compromiso de remuneración al accionista actractivo, manteniendo un balance sólido y su actual calificación crediticia.
La calificación crediticia de Repsol es Baa1/ BBB+ / BBB+ (Moody´s / S&amp;P / Fitch) reflejando la calidad del emisor.

Descripción de la compañía

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IBERDROLA: desayuno con inversores

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Iberdrola comparte con nosotros y con nuestros clientes institucionales sus últimos resultados 9M24 y los temas más relevantes acerca de la compañía. Hemos contado con la presencia de Joseba Mota y Borja Millan, del equipo de relaciones con inversores en un desayuno con nuestros clientes institucionales. Destacamos:

El equipo de IR de Iberdrola visita Kutxabank Investment

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<li>Adquisición de ENW y minoritarios de Avangrid. Se espera el control total de ENW en el 1S25, donde Iberdrola se convertirá en la 2ª empresa de T&amp;D más grande de UK con un RAV de 14.000 M.€, siendo la geografía de mayor peso en redes dentro del grupo (33%). Por su parte, la compra de los minoritarios de Avangrid están pendientes de la aprobación del estado de Nueva York, esperándose para el primer trimestre de 2025.</li>
<li>Tasa de Retribución Financiera (TRF). La semana pasada se publicaban las directrices de la CNMC para fijar la WACC, donde se hablaba de la posibilidad de modificar la metodología de cálculo de la rentabilidad libre de riesgo, así como la metodología de cálculo del coste de la deuda, buscando suavizar el efecto de los eventos excepcionales de los últimos años. En este sentido, lo valoran positivamente haciendo hincapié en que la nueva retribución debe fomentar la inversión en un contexto de aceleración de la transición energética en Europa y apuntando al 7% como un mínimo razonable para esta retribución considerando la comparativa internacional.</li>
<li>Elecciones EE. UU.. Recuerdan que su negocio principal en EE. UU. son las Redes, donde los marcos tarifarios son una competencia estatal, por lo que no se verían afectados por un cambio político. Es más, están muy contentos con los últimos “rate cases” (sobre todo NY). En cuanto a las renovables (offshore), afirman que seguirán siendo selectivos y prudentes en las subastas, donde las condiciones ya han mejorado. En septiembre anunciaban el proyecto New England Wind 1 (791 MW).</li>
<li>Asignación de Capital. Confirman que tienen un pipeline muy saludable, destacando a EE. UU. y UK como principales áreas geográficas en Redes. A su vez, destacan oportunidades atractivas de re-powering, con muy buenos retornos.</li>
<li>Nuevo Plan Estratégico en otoño de 2025. Confirman que será un plan donde sus pilares seguirán siendo los mismos; fortaleza financiera y dividendo, crecimiento basado en Redes e inversión selectiva en Renovables</li>
</ul>

Reflexiones sobre M&A

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Aprovechando nuestra asistencia al evento Capital &amp; Corporate en Madrid, foro de referencia en la industria y que reunió a los líderes de Private Equity y M&amp;A, nos gustaría compartir algunas reflexiones sobre los principales retos y oportunidades del sector en el entorno actual. Fue una jornada llena de Insights con ponentes de primer nivel.
Algunos de los temas más destacados que se trataron durante el evento fueron:

<ul>
<li>Nuevas rutas para la creación de valor: En un entorno de tipos de interés elevados, los gestores de fondos han tenido que ser más creativos en la activación de palancas de creación de valor, impulsando estrategias como el Buy &amp; Build, la internacionalización de sus participadas, la digitalización, sostenibilidad…etc. Los especialistas del sector destacan la importancia de diseñar estrategias innovadoras que permitan cerrar operaciones más personalizadas con las compañías.</li>
</ul>
<ul>
<li>Rol de la financiación de los fondos en la nueva era de bajadas de tipos de interés: El freno a las subidas de tipos y el inicio de las bajadas ha generado un nuevo entorno más favorable para la financiación, que ha permitido que los compradores reactiven operaciones que tenían paralizadas. Las operaciones con estructuras de deuda cada vez más sofisticadas hacen que la deuda bancaria tradicional y los fondos de deuda puedan convivir juntos y sean complementarios a la hora de financiar operaciones corporativas. </li>
</ul>
<ul>
<li>Cómo preparar las desinversiones de las participadas de los fondos: La crisis sanitaria del Covid-19, los conflictos geopolíticos…han sido factores clave que explican las menores desinversiones de los fondos de Private Equity en los últimos años. Durante este tiempo, los gestores se han centrado en mejoras operativas, apertura de nuevos mercados, digitalización…con el objetivo de prepararlas para un mejor entorno para la desinversión. El debate sigue abierto en la industria entre invertir tiempo y dinero en las compañías que no están rindiendo como lo esperado…o poner foco en las que realmente lo están haciendo bien. </li>
</ul>
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<li>Vendedores y compradores. Estrategias para reducir el GAP de precios: Cada vez se están empleando más mecanismos para salvar la diferencia de precios entre compradores y vendedores (Estructuras de Earn Out, vendor loans, NAV Facilities…etc) con una tendencia de incremento de procesos bilaterales vs procesos competitivos para evitar exponer los activos a posibles procesos de venta fallida y se vean penalizados en precio. </li>
</ul>
<ul>
<li>Mercado secundario de las participadas de los fondos: Cada vez es más común que los inversores en fondos de Private Equity busquen tener liquidez antes del cierre de los mismos y por ello se están realizando operaciones sofisticadas en el mercado secundario.</li>
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Kutxabank Investment accede como Entidad Colocadora al Programa de Pagarés de Técnicas Reunidas

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Técnicas Reunidas, ha renovado su Programa de Pagarés en el MARF, con un saldo vivo máximo de 200 millones de euros. Durante los próximos 24 meses, la compañía podrá emitir pagarés con vencimientos de hasta dos años, proporcionando flexibilidad a corto plazo. Kutxabank Investment actuará como entidad colocadora, apoyando la colocación de los pagarés en el mercado.
Kutxabank Investment se consolida como un referente en el asesoramiento financiero para compañías que buscan acceder al mercado de capitales. Con más de 30 programas de pagarés y bonos gestionados, la entidad continúa ampliando su oferta de servicios financieros, reforzando su posicionamiento en el sector.

Técnicas Reunidas, un líder en el sector de la ingeniería y construcción de proyectos energéticos e industriales, utilizará este programa para optimizar su liquidez y diversificar sus fuentes de financiación. Los pagarés representan una fuente complementaria a la financiación tradicional, permitiendo obtener fondos con mayor flexibilidad en el corto plazo y a costos más competitivos.

Técnicas Reunidas es una empresa española de ingeniería y construcción fundada en 1960, especializada en el diseño y ejecución de grandes proyectos industriales, principalmente en los sectores de energía, petróleo, gas natural, petroquímicos y generación de energía. Además, destaca por su compromiso con la sostenibilidad y la innovación, integrando criterios medioambientales y sociales en sus operaciones.
En 2023, Técnicas Reunidas alcanzó unas ventas de 4.135 millones de euros, con un EBITDA de 183 millones y en 2024 la compañía está llevando a cabo un año muy positivo en el que ya cuenta con unas ventas de 2.094M.€ y en el que prevé cerrar el año con una cifra de ingresos de 4.500M.€. Asimismo, cuenta con una cartera de pedidos muy elevada alcanzado los 10.963 M.€ lo que aporta visibilidad a largo plazo. La compañía tiene una sólida posición financiera caja neta positiva de 143M.€. y teniendo en cuenta únicamente la caja disponible que se sitúa aproximadamente en 40% el ratio de DFN/EBITDA asciende a 1,2x.

Kutxabank Investment presenta Finnk, la primera plataforma de inversión que traslada la atención personalizada al mundo digital

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<a href="https://www.finnk.com/">Finnk</a> es un servicio digital de gestión delegada de carteras de fondos (GDC) que tiene la planificación financiera a largo plazo y el acompañamiento personalizado como elementos diferenciales. En un contexto en el que la digitalización y la personalización son claves para optimizar la experiencia financiera, <a href="https://www.finnk.com/">Finnk</a> tiene el firme propósito de acercar el mundo de las inversiones a todo tipo de usuarios, nativos digitales, desde los más experimentados hasta aquellos que comienzan su camino en la gestión patrimonial.
Finnk ofrece un acompañamiento personalizado 100% digital en base a algoritmos diseñados por expertos y aplica Inteligencia Artificial en la gestión de las inversiones.  El cliente puede optar por tres modelos de gestión para carteras de fondos muy diversificadas de las principales gestoras internacionales, con elevado peso de renta variable, óptimas para maximizar una inversión a largo plazo.

Los clientes de Finnk pueden comenzar su planificación financiera desde 1.000 euros, dispondrán en todo momento de la más completa información sobre su cartera y todo ello con comisiones muy competitivas.
<a href="https://www.kutxabankinvestment.es/">Kutxabank Investment</a> entiende que, en un entorno en constante cambio, los usuarios demandan soluciones financieras más ágiles, flexibles y personalizadas. Finnk nace para cubrir esas expectativas, ofreciendo una plataforma donde cada cliente pueda gestionar su dinero de forma eficiente y con el respaldo de una institución financiera sólida y de confianza.

Hoy volvemos a empezar nuestra colaboración con el Master de finanzas de la Universidad de Deusto

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<h3>Por cuarto año consecutivo, Kutxabank Investment vuelve a colaborar con la Universidad de Deusto, impartiendo la asignatura de Análisis Fundamental y Técnico en su Master Universitario de Finanzas. Kutxabank Investment cuenta con un elevado knowhow y larga experiencia en análisis fundamental, dando un enfoque muy práctico y muy actual a esta asignatura.</h3>

Recordemos que en nuestro equipo contamos con especialistas en macroeconomía, un departamento de análisis con conocimiento sectorial y con extensa experiencia en realizar proyecciones de generación de caja y valoración de empresas, así como conocimientos en todo el tema de ESG.

Desde Kutxabank Investment, consideramos imprescindible estar cerca de la Universidad e impulsar la cooperación estrecha entre la Universidad y la Empresa, para contribuir a la formación de las profesionales del futuro.

Norbolsa: ahora somos Kutxabank Investment

MAR OLAS

Desde el 11 de septiembre de 2024 Norbolsa pasa a denominarse Kutxabank Investment. Esta evolución responde a la ambición de la Sociedad de Valores de seguir creciendo en la actividad en la banca de inversión y aportar valor al Grupo Kutxabank.
Kutxabank Investment continuará operando, como hasta ahora, como Sociedad de Valores perteneciente al Grupo Kutxabank, supervisada por la CNMV.
Kutxabank controla desde el mes de febrero el 100% del capital de la sociedad, de la que es accionista único, en línea con la apuesta estratégica del grupo financiero por una unidad especializada en la prestación de servicios financieros, M&amp;A y el asesoramiento en los mercados de capitales.
En ese sentido, el plan estratégico 2025-2027 en el que trabaja el Grupo seguirá apostando por reforzar la calidad de los servicios a disposición de sus clientes. Kutxabank Investment desarrollará un papel clave en las nuevas líneas de negocio del Grupo, reforzando las capacidades en banca de inversión y los servicios de acceso a los mercados para empresas, emisores públicos e inversores institucionales.

Kutxabank Investment incrementó su cifra de negocio un 10,7% en el primer semestre de 2024; un período en el que registró una evolución positiva en todas sus líneas de actividad y materializó importantes hitos en mercado de capitales, M&amp;A e innovación tecnológica aplicada a los servicios financieros.
Esta evolución se ha visto reforzada con una estrategia de continua incorporación y diversificación de los servicios de valor añadido prestados por Kutxabank Investment y la potenciación de sinergias y la colaboración entre las unidades del Grupo.
Entre las principales actuaciones en el periodo destacan:

Crecimiento y diversificación de servicios de valor añadido

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<li>Mercado de capitales: consolidación como asesor de referencia en el mercado de capitales, trabajando con 34 emisores de renta fija. En emisiones largo plazo, ha participado en dos de emisores públicos, Gobierno Vasco y Junta de Andalucía, ambas sostenibles, y cuatro privados: Enagas, El Corte Inglés, Redeia e Iberdrola; estas dos últimas, emisiones verdes. En programas de pagarés, Kutxabank Investment se ha incorporado como colocador en los programas de Eroski, OPDE Energy (verde) y Abertis y participa en el programa de Ferrovial. Con estas incorporaciones, se refuerza su posicionamiento como una de las entidades líderes en España, con una cuota de mercado en el MARF del 30%.</li>
<li>M&amp;A: la actividad de banca de inversión de Kutxabank Investment ha tenido un excelente comportamiento, tanto en el segmento de pequeñas y medianas empresas, como en el desarrollo de la alianza estratégica del Grupo Kutxabank con Alantra para grandes operaciones. Esta estrategia está cristalizando en un importante crecimiento de mandatos de empresas cotizadas y no cotizadas.</li>
<li>Innovación tecnológica: Kutxabank Investment, en colaboración con Kutxabank, ha desarrollado una nueva plataforma para prestar servicios financieros 100% digitales. Con este nuevo servicio se responde a las tendencias y demandas de un tipo de clientes, con una solución de inversión que ofrece características diferenciales, desde el punto de vista de independencia y la transparencia, de la mano de la digitalización.</li>
<li>Este comportamiento positivo, se ha registrado también en el resto de líneas de actividad de Kutxabank Investment: intermediación, gestión de carteras y securities services.</li>
</ul>

Norbolsa Co-Lead Manager en el aumento de capital de MERLIN PROPERTIES

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Merlin Properties ha ejecutado una ampliación de capital a través de una colocación privada acelerada entre inversores cualificados por un total de 93.954.149 acciones de nueva emisión y un importe efectivo de 920,7 millones de euros. La transacción se ha cerrado con éxito a un precio de 9,80 euros, lo que supone un descuento del 4,67% respecto al precio de cierre del día anterior. Este aumento de capital ha contado con el apoyo de sus accionistas Banco Santander y Nortia Capital, que con su participación han evitado su dilución y han mantenido sus posiciones en torno al 24,58% y 8,17% respectivamente.
Este aumento de capital ha sido liderado por los bancos de inversión estadounidenses, Goldman Sachs Europe y Morgan Stanley Europe como coordinadores globales. En el sindicato de bancos, Norbolsa ha participado como Co-Lead Manager. Esta transacción supone un paso importante en el area de mercado de capitales de Norbolsa.

Con este aumento de capital, la compañía destinará estos fondos al desarrollo y expansión de la línea de negocio relativa a centros de datos de MERLIN y a otros usos corporativos generales. Esta operación le permitirá a MERLIN avanzar en la fase II de su plan de Data Centers con un objetivo de 200 MW, distribuidos principalmente en el norte de España (Bilbao-Arasur) y en Portugal (Lisboa).

Objeto del aumento de capital

MERLIN Properties SOCIMI, S.A., una de las principales compañías inmobiliarias cotizadas en la Bolsa española (IBEX-35), tiene como actividad principal la adquisición y gestión de activos inmobiliarios terciarios en la Península Ibérica. La Compañía es una sociedad anónima constituida como una SOCIMI. La principal actividad de la Compañía es la adquisición, gestión activa, operación y rotación selectiva de activos inmobiliarios comerciales de calidad en el segmento de inversión «Core» y «Core Plus», principalmente en España y, en menor medida, en Portugal. La Compañía se centra en el mercado de oficinas, retail, logístico y data centers.
A cierre de 2023, MERLIN Properties alcanzaba unas rentas brutas de 475,6 millones de euros (+5% i.a.), una ocupación demedia de 96,2%, un EBITDA de 367 millones de euros (+9,7% i.a.), una deuda neta de 4.050 millones de euros, con un GAV de 11.270M€ y un LTV de 35%

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